보통 ‘변동성이 큰 자산’이라고 하면 가장 먼저 비트코인이나 알트코인을 떠올리는 경우가 많습니다.
그런데 최근에는 오히려 국내 주식시장이 가상자산보다 더 크게 흔들리는 이례적인 모습이 나타났습니다.
7월 한 달 동안 코스피의 일평균 등락폭이 비트코인의 약 3.7배에 달한 것으로 집계됐는데요.
비트코인 시장은 거래량이 감소하며 비교적 조용한 흐름을 보인 반면, 국내 증시는 삼성전자와 SK하이닉스 등 일부 대형주로 자금이 집중되고 레버리지 거래까지 늘면서 지수 변동성이 크게 확대됐습니다.
7월 코스피 변동성 얼마나 컸나?
7월 1일부터 29일까지 비트코인의 하루 평균 등락폭을 절대값으로 계산하면 약 **1.25%**였습니다.
같은 기간 알트코인 시장의 일평균 등락폭은 약 1.79% 수준으로 나타났습니다.
반면 코스피는 무려 **4.67%**에 달했습니다.
단순 비교하면 코스피의 하루 변동폭이 비트코인보다 약 3.7배, 알트코인보다도 약 2.6배 컸던 셈입니다.
평소 가상자산을 주식보다 위험하고 변동성이 큰 투자자산으로 생각했던 투자자라면 다소 의외의 결과일 수 있습니다.
비트코인이 갑자기 안전해진 걸까?
그렇다고 비트코인이 주식보다 안전한 자산으로 바뀌었다는 뜻은 아닙니다.
최근 비트코인의 변동성이 줄어든 가장 큰 이유 중 하나는 거래 자체가 위축됐기 때문입니다.
비트코인은 고점을 형성한 뒤 하락세를 거치면서 최근에는 약 6만~6만3천달러 수준의 박스권에서 움직이는 흐름을 보였습니다.
가격이 뚜렷하게 오르거나 내리는 방향성을 보이지 않자 단기 매매 수요가 감소했고, 시장 전체의 거래량도 줄었습니다.
사고파는 투자자가 줄어들면서 자연스럽게 하루 가격 움직임도 이전보다 조용해진 것입니다.
국내 코인 거래대금도 크게 줄었다
가상자산 시장의 거래 위축은 실제 거래대금에서도 확인됩니다.
올해 상반기 업비트와 빗썸, 코인원, 코빗, 고팍스 등 국내 주요 5개 원화 거래소의 총 거래대금은 약 3,665억8,460만달러, 한화로 약 524조5천억원 규모로 집계됐습니다.
금액 자체는 상당히 크지만 지난해 같은 기간과 비교하면 약 54.6% 감소했습니다.
거시경제 불확실성이 이어진 데다 국내 증시가 강세를 보이면서 투자자금 일부가 주식시장으로 이동한 것도 영향을 준 것으로 분석됩니다.
즉 최근 코인시장이 안정적으로 보이는 이유는 투자 위험이 사라졌다기보다 투자자들의 관심과 거래가 줄면서 가격 움직임이 둔해진 영향이 크다고 볼 수 있습니다.
코스피는 왜 이렇게 많이 흔들렸을까?
반대로 국내 증시는 투자자금이 몰리면서 오히려 변동성이 확대됐습니다.
가장 큰 특징은 특정 대형주에 대한 쏠림 현상입니다.
삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 코스피 전체 시가총액에서 차지하는 비중이 약 **50.3%**에 달하는 것으로 나타났습니다.
쉽게 말해 코스피 시장 전체 가치의 절반가량이 두 반도체 기업에 집중돼 있다는 의미입니다.
이처럼 특정 종목의 비중이 지나치게 높아지면 몇몇 대형주의 주가 움직임만으로도 코스피 전체가 크게 오르거나 내릴 수 있습니다.
삼성전자·SK하이닉스 움직이면 코스피도 흔들린다
최근 국내 증시는 특히 미국 기술주와 반도체 산업의 움직임에 민감하게 반응하고 있습니다.
미국 증시에서 반도체 관련주가 크게 떨어지거나 AI 산업 전망에 대한 우려가 나오면 국내에서도 삼성전자와 SK하이닉스가 영향을 받을 수 있습니다.
두 기업의 코스피 비중이 워낙 크다 보니 이들 종목이 동시에 움직이면 지수 전체가 크게 출렁이는 현상이 나타날 수 있습니다.
반대로 반도체 업황에 대한 기대가 커지면 지수 역시 단기간에 빠르게 상승할 수 있습니다.
최근 코스피 변동성이 커진 이유를 개별 기업의 문제라기보다는 시장 구조 자체가 일부 대형주에 지나치게 집중된 영향으로도 볼 수 있는 것입니다.
레버리지 투자 증가도 변동성 키웠다
최근 국내 주식시장에서 레버리지 상품의 거래가 증가한 것도 지수 변동성을 키운 요인으로 꼽힙니다.
레버리지 상품은 주가나 지수의 움직임보다 더 큰 폭의 수익률을 추구하도록 설계됩니다.
예를 들어 기초자산이 1% 움직일 때 2배 수준으로 움직이는 상품처럼 상승장에서 더 큰 수익을 노릴 수 있습니다.
하지만 반대로 시장이 하락하면 손실도 확대됩니다.
특히 시장이 빠르게 움직이는 상황에서 레버리지 포지션의 강제 청산이나 대규모 매매가 발생하면 기존 주가 움직임을 더욱 크게 만들 수도 있습니다.
한 달 사이 사이드카 13번 발동
최근 시장 변동성이 얼마나 컸는지를 보여주는 지표가 바로 사이드카입니다.
사이드카는 선물가격이 급격하게 움직일 때 프로그램 매매를 일정 시간 제한해 시장이 과도하게 흔들리는 것을 막는 제도입니다.
쉽게 말해 증시가 너무 빠르게 움직일 때 잠시 속도를 낮추는 안전장치라고 생각하면 됩니다.
한국거래소는 해당 기간 총 13차례의 사이드카를 발동했습니다.
매도 사이드카가 8번, 매수 사이드카가 5번이었습니다.
주가가 급락할 때뿐 아니라 급등하는 과정에서도 시장 변동성이 상당히 컸다는 것을 보여줍니다.
사이드카와 서킷브레이커는 다르다
주식시장이 크게 출렁일 때 자주 등장하는 용어가 사이드카와 서킷브레이커입니다.
두 제도는 비슷해 보이지만 차이가 있습니다.
사이드카는 선물시장의 급격한 움직임에 따라 프로그램 매매를 일시적으로 제한하는 제도입니다.
반면 서킷브레이커는 주가지수가 일정 수준 이상 급락할 경우 주식시장 전체 거래를 일시 중단하는 보다 강력한 조치입니다.
따라서 사이드카가 여러 차례 발동됐다는 것만으로 증시 전체가 거래 중단 수준까지 갔다고 볼 수는 없지만, 평소보다 시장이 크게 흔들리고 있다는 신호로는 볼 수 있습니다.
‘코인보다 주식이 위험하다’는 뜻은 아니다
이번 통계만 보고 주식이 비트코인보다 더 위험한 투자라고 단정하는 것은 주의해야 합니다.
이번 비교는 특정 기간의 하루 평균 가격 움직임을 기준으로 한 것이기 때문입니다.
기간을 달리하면 결과 역시 크게 달라질 수 있습니다.
비트코인은 시장 상황에 따라 하루에도 큰 폭으로 오르내릴 수 있는 대표적인 고변동성 자산입니다.
반대로 코스피는 일반적으로 개별 가상자산보다 변동성이 낮은 시장으로 평가됩니다.
따라서 이번 결과는 자산의 본질적인 위험도를 비교했다기보다는 7월 국내 증시가 평소보다 이례적으로 크게 흔들렸다는 의미에 가깝습니다.
변동성이 클 때 투자자가 확인할 부분
시장 변동성이 커질수록 단순히 주가의 방향을 맞히는 것보다 위험관리가 중요해집니다.
특히 최근처럼 일부 대형주가 지수를 좌우하는 상황에서는 코스피가 오른다고 해서 모든 종목이 함께 상승하는 것도 아니고, 반대로 지수가 급락한다고 모든 기업의 펀더멘털이 동시에 악화된 것도 아닙니다.
레버리지 상품을 이용하고 있다면 더욱 주의할 필요가 있습니다.
변동성이 커지면 상승할 때 수익이 확대되는 만큼 예상과 반대로 움직일 경우 손실 역시 빠르게 커질 수 있기 때문입니다.
따라서 시장이 크게 흔들리는 시기에는 단기 지수 움직임만 따라가기보다 내가 투자한 종목과 업종의 실적, 밸류에이션, 투자 비중을 함께 확인하는 것이 중요합니다.
코스피 변동성 4.67%, 지금 시장이 보여주는 신호
7월 코스피의 일평균 등락폭이 4.67%로 비트코인의 3.7배에 달했다는 사실은 최근 국내 증시의 분위기가 얼마나 과열되고 빠르게 움직였는지를 보여줍니다.
가상자산 시장에서는 투자자들의 관망세가 커지며 거래량과 변동성이 함께 줄어든 반면 국내 증시에서는 대형 반도체주 쏠림과 레버리지 거래 증가가 시장 변동을 확대했습니다.
따라서 지금의 상황을 단순히 ‘주식이 코인보다 위험해졌다’고 해석하기보다는 국내 증시의 자금이 특정 종목과 상품에 집중되면서 단기간에 변동성이 비정상적으로 커진 상황으로 이해하는 것이 적절합니다.
특히 시장이 빠르게 오르거나 내릴수록 분위기에 휩쓸린 추격매수와 과도한 레버리지 투자는 주의할 필요가 있습니다.
※ 본 글은 시장 현황을 설명하기 위한 정보성 콘텐츠이며 주식이나 가상자산의 매수·매도를 권유하는 내용이 아닙니다.
